Vo veľkom divadle globálnej ekonomiky sa len máloktoré predstavenie stalo predmetom takej drámy a diskusie ako colné eskapády Donalda Trumpa. S množstvom výkonných príkazov a nápisom „Make America Great Again“ (Urobme Ameriku opäť veľkou), ktorý hrdo trónil na vrchole jeho programu, sa Trump pustil do plnohodnotnej obchodnej vojny. Čo to znamená pre drahé kovy a čo sa môžeme naučiť z posledného obdobia? (Clá proti Číne v roku 2019)

Tariff Ripple Effect

Začnime tým, čo je zrejmé. Clá sú zo svojej podstaty protekcionistickým nástrojom. Trumpova administratíva zaviedla clá na tovar v hodnote stoviek miliárd dolárov – oceľ, hliník, elektroniku a podobne – s odôvodnením, že domáci priemysel potrebuje ochranu pred nekalou zahraničnou konkurenciou.

V hyperprepojenom balete globálneho obchodu však jediný prudký pohyb vyvedie celý súbor z rovnováhy. Americké spoločnosti, ktoré sú závislé od dovážaných materiálov, zaznamenávajú nárast nákladov.

MMF odhaduje, že počas Trumpovho prvého funkčného obdobia obchodná vojna medzi USA a Čínou znížila rast globálneho HDP o 0,8 %. Nešlo len o to, že sa v nej stretli dvaja giganti, ale vedľajšie škody utrpeli aj menšie ekonomiky napojené na globálne dodávateľské reťazce. Európa, juhovýchodná Ázia a dokonca aj niektoré časti Afriky pocítili otrasy v podobe zníženia vývozu, kolísania cien a oslabenia dôvery investorov.

Teraz čelíme globálnej obchodnej vojne s oveľa širšími dôsledkami.

Býčí prípad pre lesklé veci

Keď sa trhy potácajú, rastie strach – a ten z historického hľadiska miluje zlato. Vstúpte do hry s drahými kovmi.

Zlato a striebro, ktoré sa tradične považujú za zabezpečenie proti inflácii a nestabilite, sa v očiach opatrných investorov začali jasnejšie mihať. Každá eskalácia ciel, každá hrozba odvetných opatrení, každá nepriaznivá prognóza HDP sa stretáva s obnoveným záujmom o zliatiny.

Chronos 2025, 1 oz 9999 striebro

Desiata emisia z najdlhšej série mincí prešporskej mincovne oslavujúca drahé kovy a ich miesto na svetových trhoch: Teraz a navždy.

Počas Trumpovho prvého funkčného obdobia zlato počas vrcholiaceho obchodného napätia prudko rástlo a v roku 2019 prvýkrát po šiestich rokoch prekročilo hranicu 1 500 USD za uncu. Psychologické bezpečie hmatateľných, konečných aktív bolo neodolateľné vo svete, ktorý zrazu zápasil s krehkosťou fiat mien a geopolitickými šarvátkami.

Počas Trumpovho prvého funkčného obdobia nasledovalo striebro, ktoré bolo vždy outsiderom s nádychom priemyselnej drzosti – sčasti bezpečné útočisko, sčasti priemyselná komodita, ktorá sa ocitla v krížovej paľbe obchodných obmedzení.

Dokonca aj platina a paládium, drahé kovy so silným prepojením na automobilový a technologický priemysel, zaznamenali zaujímavé nárasty, aj keď viac nepravidelné vzhľadom na ich vystavenie dopytu.

Širšie dôsledky

Trumpove clá nezmenili len obchodné trasy, ale aj toleranciu voči riziku. Oživili rozhovory o národnej sebestačnosti, krehkosti globalizmu a úlohe tvrdých aktív v diverzifikovaných portfóliách.

Svet po zavedení ciel sa úplne nevzdá globálneho obchodu, ale určite je opatrnejší. Krajiny zrýchlili stratégie diverzifikácie a znížili nadmernú závislosť od jednotlivých partnerov. Teraz sa hovorí o „odolnosti“, ‚nearshoringu‘ a „strategickej autonómii“.

A uprostred toho všetkého vzácne kovy opäť získali na význame – nielen ako finančné nástroje, ale aj ako filozofické symboly trvalej hodnoty vo veku rozvratu.

Záver: Pozlátené lekcie

Zatiaľ čo niektorí považujú Trumpove clá za chybný politický krok, iní ich považujú za nevyhnutnú rekalibráciu v neférovej globálnej hre. Bez ohľadu na to, ku komu sa ideologicky prikláňame, ekonomické dôsledky sú jednoznačné: vyššia neistota, roztrieštené dodávateľské reťazce a novoobjavená úcta k staronovej bezpečnosti zlata a jeho trblietavých príbuzných.

V tejto novej paradigme už drahé kovy nie sú len pre konšpiračných teoretikov a centrálne banky – opäť sú stredobodom obozretnej portfóliovej stratégie a vyzývavo sa mihajú tvárou v tvár geopolitickému chaosu.